防御性vs成长型 一张表格详解多样化的投资分配，科学建立投资组合

资产配置可以说是投资管理的基石之一。研究表明，不同投资组合之间回报差异的很大一部分源于资产配置不当，而不仅仅是入场时机或者是个股的选择问题。

多样化的投资分配 (Diversification)

俗话说：不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。在澳洲，真正聪明的投资者都会明白这个道理，并且积极地去做好资产的合理分配。

资产配置的关键就是多元化。通过分散投资到不同类型的产品中，不仅可以降低投资组合亏损的可能性，还增加了这个组合赚钱的机会。当然，无论你选择什么样的资产配置，都没有办法完全消除风险。投资总是会有风险的存在。

多样化的关键原则之一是”权衡投资的风险和回报”。了解各资产行业的风险和回报比率非常重要。如果想要的回报越高，需要承担的风险就越大：反之亦然。

投资者做出的最重要的决定之一是权衡各种资产类别的比重，因为不同的选择将从根本上决定这个投资组合的长期投资回报和波动程度（稳定性）。

几乎每个投资者都要面临的难题是，很难准确预测每个资产类别在未来的具体表现。当一个行业暂时表现不佳时，另一个行业可能反而表现非常优异。如果你将所有资金都放在一个资产类别中，比如说我们身边有些人只涉及房产投资，那他们可能会很容易错过其他行业的潜在的优异回报。

因此，拥有各种资产类别的多样化的投资组合可以有效帮助投资者”对冲赌注”。通过投资于不同的资产而分散风险，就创建了一个健康的投资组合，这样可以在一定程度上将一个单一行业可能遭受的损失降低，同时在其他的行业获得收益。总体效果是，您可以逐渐缓冲波动并”平滑”您的投资回报。

收入型和增长型资产

成功的资产配置意味着以尽可能低的风险实现您想达到的目标。要做到这一点，投资者需要了解各种资产类别和产品的特性。

您可以从下表中看到，固定利率的产品属于低风险的投资产品，虽然有点收入，但几乎没有增值。另外一类的投资比如股票具有很强的资本增长潜力，但风险系数也会提高。

*并非所有固定利息和债券型产品都是低风险的。许多上市的固定利率债券具有与股票相似的特征，因此具有较高风险和较高回报的特征。

我们想说的是，风险和回报是紧密相连的。换句话说，不要傻傻的期望高回报的投资不带有风险，也不要不切实际的期望保本类型的投资会带来很高的回报。

同样，股票和房地产等增长型资产可能看起来风险更大，但是，在足够长的投资时间段里，这些资产的回报会大概率的高于防御型资产。因此，对希望积累财富的投资者来说，更多的配置成长型资产是必不可少的。股票和房产也可以是一个很好的收入来源，尤其是有些收入还可以带来税方面的好处。例如，折旧津贴可以抵消租金收入，股票可以有分红的收入并且带有红利抵免。

股息红利抵免 (franking credit) 的好处

投资澳洲股票的股息里面很多都带有 franking credit。这是澳洲独有的, 是一种自1987 年政府设立的一个税收系统（imputation system）。因为上市公司给股东分红的时候已经缴纳过公司所得税， 那股东收到股息后要以自己的边际税率 （ marginal tax rate ）再交税，为了避免这种双重征税, 政府就推出了 Franking credit。 

由于收到红利抵免的税务优惠这意味着股息收入的实际总收益要高很多。 投资者经常犯的错误是将银行利率与股息收益率进行直接比较。银行利率是很容易算出，而股息收益率还要把 franking credit带来的收益考虑进去。比如说一年5%的股息带有franking credit， 它实际的收益率是和7%的银行利率一样的。 

在目前现金利率低于1%的超低利率环境下，这是一个特别重要的因素。下表比较了不同的利率/收益率。

科学的配置，合理的投资组合

收入型和成长型资产的合理配置取决于个人的具体情况和风险偏好。大多数投资者其实已经通过自住房有了房产类的配置，那么就要着重在其他类型资产的配置：要涉及股票和固定收益类型的资产的配置。 

 一般来说，如果您有计划长期投资股票类资产的计划，您对股票的配置就要提高。原因是，投资的时间跨度越长，股票类投资表现远远好于固定收益资产的可能性就越大。 

投资期限较短的投资者应着重配置现金和固定收益产品，因为短期持有股票的风险很大。例如，虽然股票的长期回报率为 7% – 10%，但从中找出任何一年的回报率是从负 30% 到正50% 不等。然而，随着持有期的拉长，预期回报率的波动性会降低，而且8 到10 年投资的回报率会大概率的接近7%至10%的范围。 

资产配置决策的一个非常重要的因素是您是否快要退休。随着退休的临近，投资者应该考虑增现金和固定收益产品的配置。原因是，退休人士不再有工资收入可以支持他们度过股市偶尔出现的低迷期。在这种情况下，您必须结合实际情况重新考虑自己的风险承受能力。

结束语

无论您在投资中采用了什么资产配置方案，您都需要评估自己的预期。非常重要的一点是，您的期望回报值要与经济的现状相符合。当经济增长强劲，利率低时，增长型资产往往表现优异，而当增长放缓和利率上升时，往往收入型资产表现会更好。

世界上没有人可以非常精准的预测各种投资组合某个时间段的回报率。因此，投资者应该把精力放在寻找最适合个人需求的资产配置上，科学的建立一个在千变万化的投资环境中都可以有良好表现的投资组合。

如果您需要专业人士帮您评估当前的资产配置是否合理，或者您需要任何投资理财，养老金，股票，基金和债券方面的咨询，请联系Morgans Financial 的资深投资顾问Jettie Fan