经历了科技股跳水的美股澳股，究竟何去何从？

澳洲股市的弄潮儿们： 从这个月开始，财富笔记将会邀请来自Morgans Financial的投资理财顾问Jettie Fan为大家定期分享澳洲股市动向与总结。 希望大家能从中能获取一些灵感，找到投资的机会，在专业人士的把关下， 早日实现财务自由！ 本文撰写于9月7日星期一

八月澳洲股市回顾与分享

在经历了8月份紧张的企业年报公布时期之后，作为 Morgans Financial 的投资顾问， 我们非常幸运的可以和上市公司的CEO和CFO直接交流。 在Morgans’ funds under management管理的资金超过600亿澳币，

所以，澳洲前50强的公司，以及数百家小型上市公司都会专门前来为Morgans 的投资顾问们做路演。 因为我的时间有限， 虽然不可能亲自参加每一个公司的路演会议，但我仍会努力保证每天去听2到3场。 展望未来的一个月，我的日程表中至少有100个这样的公司会议。这样的会议中确实会很容易发现很多投资机会。 上周四美国股市开始跳水，S＆P 500下跌3.5％，Nadsaq下跌5％。你会发现这次调整的板块都是今年涨幅最猛的板块。这应该也让您明白市场的风险在哪里。

像往常一样，在市场做调整的时候，人们总是想将它与某种原因联系起来，想去解释股票为什么在一天之内下跌5%-10％。 在一个火爆的股票交易市场中，卖方突然多于买方可能是最合理的解释。 纳斯达克下跌了5％，Zoom，Tesla（特斯拉）等股票下跌了10％。现在，Tesla上周下跌了20％。最近几个月市场上发生了一些蛮让人担忧的事情，诸如“3 倍杠杆的FANG ETF”之类的产品变得非常流行。 我认为，适当的市场调整， 让这些科技股冷却下来些对整个市场来说是一件好事。

我的感觉告诉我， 吹嘘在科技股中可以“轻松赚钱”的散户与当时投资者经历的矿业急剧繁荣期十分相似，因此市场早晚需要对这些过热的板块进行调整。 上周五，我们的市场下跌了145点（2.4％），但所有的痛苦都在科技领域和BNPL (Buy now pay later ) 板块。

下面表格是迄今为止ASX行业的表现，您可以很容易看出市场上的风险在哪里。

当市场上出现泡沫时，它将股票推至令人流泪的水平，如果那时候再买进的话， 并可能需要数年甚至数十年的时间才能使股票的价格和这个公司的真正估值匹配。

“1970年早期的 “Nifty Fifty “股市泡沫见证了全球成长最快的公司以50-100倍的市盈率进行交易，然后在73/74崩盘中股价下跌了50-90％。其中许多公司（IBM，可口可乐，GE等）在股价下跌阶段的财务报表其实都很漂亮。 对于那些在买在高点的投资者，这些股票对他们来说在今后的十几年都没有盈利， 虽然投资时限超过了15年后，投资者觉得最后的回报都还很不错， 但是如果投资一个公司的股票超过15年才能开始获利的话， 能长期坚持下来可能会比想象的难得多。

微软 MSFT是一个离我们时间更近的例子，很多人把它称作世界上最好的公司之一，目前的市值已接近2万亿美元。 微软当然不是一个泡沫股票，但曾经有一段时间是。 20年前，在上一个科技股泡沫中，微软是世界上市值最高的公司，在泡沫破裂之前，微软在2000年3月创下每股60美元的高位。 与当时的大多数热门特技股票不同，微软在根本上是一个强大的高质量的公司，它在表现上从来没有让任何专业的分析师失望。 唯一改变的是投资者的情绪，消极的情绪让股价在2000年下跌了70％，跌至每股20美元。

自2000年高峰以来，微软从未有过一年出现销售和净利润的负增长， 即使在全球金融危机中也是如此，但是股价却在科技股泡沫以后的10年里面没有任何增长。 在以60澳元的价格交易13年后，2012年微软的股价仅为每股25美元，市盈率仅为11倍。实际上，直到2016年下半年，微软才重新走到了2000年的高点。 从那以后，它几乎翻了四倍，达到了220美元/股，再次成为世界第二大公司。甚至以当前的估值， 价格也算不上太昂贵，但这是一些很好的案例研究，说明某些股票的市值现在高得令人难以置信。

他们可能会继续成为全球市场的领导者，并在将来开始大量获利，但如果估值能成长到在泡沫中出现的高价，可能要花费数年甚至数十年的时间。 如果伟大的微软最后做到了，那么特斯拉 Tesla，Zoom或Afterpay也是很有机会做到。 微软经过16年的不间断增长和产品扩展才恢复了2000年的高点。从这张图表看，似乎很容易长期持有不放弃它， 但是这个过程真的是很难。教训是，对于真正伟大的公司来说，值得等待！

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