（以下信息由 Morgans Financial Ltd 提供。所提供的建議並非個人理財產品建議，而且並沒有考慮您個人的目標，風險偏好，財務狀況或具體需求。請您在採用建議之前，仔細考慮您的個人狀況，財務目標和需求，並且獲取專業投資建議。）
作為資產配置的一部分，對於非常保守的投資者， 理財規劃師可能會將比較高比例的資金投入我們稱之為固定利息債券類的資產 (Fixed Interest Products) 。很多來諮詢的客戶有一些相似的需求， 那就是要求一個比較穩定的收益， 不喜歡太大的波動， 尤其是很多的退休人士， 資產的增值已經不是一個首要目標， 他們更重視的而是現金流和資產的穩定性。
今天我們來討論一下 Fixed Interest 類型的產品的特性和它們的好處和風險。
為什麼會有Fixed Interest 類型的產品存在呢？如果我們投資公司股票，我們是對公司股權的投資。Fixed Interest投資是一個完全不同的資產類別，因為我們現在是對公司債權方面的投資。市場上有各種不同類型的 Fixed Interest 投資產品。
一般這類產品都有自己的投資時間和到期日，有特定的分紅率，比如一年內支付4次或者2次的利息。政府債券是最常見的類型，它們通常按固定利率發行，比如說年利率是 2％ 或 4％，投資時間也是固定的， 可能是6個月，2年或者10年。一般來說，投資時間越長的，利率越高。不過在當前的投資環境下，政府債券的回報率比銀行的定期存款高不了很多，而且在銀行的定期存款還有政府25萬澳幣的擔保， 所以一般來講投資政府債券都不是很划算。
我們也可以投資固定利率的企業債券， 比如說 BHP (必和必拓) 或 ANZ (澳新銀行) 發行的債券。這些投資可以提供在一個固定時間固定的回報率，不過因為最近的利息的不斷上升，但它們回報率在到期之前固定不變， 這就大大降低了這些債券的吸引力。
我們還可以投資浮動利息的公司債券， 這些債券的回報率， 會隨着政府基礎利率 (Bank Bill Swap Rate: BBSW) 的變化而隨之變動。在加息的大環境下， 投資者會立刻享受到加息帶來的更高的收益。目前，比較吸引投資者的就是澳洲銀行發行的浮動利率債券了， 也叫做 Bank Capital Notes。
這些銀行發行的浮動利率債券就像是把錢借給銀行， 它們的特點是公司以100澳幣的面值發行，有一個特定的到期日，一般是5年到7年。在一般情況下，它們會在到期的時候以100澳幣回購或者續發。因為這些產品是上市的，可以在市場上自由買賣。
不同的銀行債券回報率也不同。主要的決定因素是發行的時候定的 margin，債券的到期日，發行銀行的安全級別，投資者能不能拿到紅利抵免（Franking Credit）等等。紅利抵免指的是企業已經為投資者所得的紅利支付了 」利潤稅」，投資者所要支付的稅款大幅降低。目前銀行的債券大概的回報率在6％到7％之間 (包括 Franking Credit) 。這個回報率也會因為政策，澳大利亞的銀行票據互換率（BBSW） 的變化而浮動。在目前利息緩慢上行的大環境下, 這種浮動利率債券就變的很合適。
大部分銀行債券都是在市場上自由交易的，如果需要變現的話也很容易，用2天就可以 (T+2) 。 尤其是是澳洲的大銀行發行的債券， 一般在市場上的流動性良好：每天都有充足的買家和賣家。每天的交易價格也會因為市場供需有所浮動。如果市場認為這些債券很有吸引力，它會將這些債券的價格推高到 $100 以上，比如 $101，$102甚至是 $107。如果最近市場上有新發行的回報率更好的債券, 或者有經濟政策上的一些變化, 這些現有債券的吸引力有可能會減弱, 市場可能會把這些債券的交易價格壓到 $99，$98，$97甚至更低。
作為專業投資人士，我們會幫客戶積極的監管這些債券。如果管理的好的話，我們還可以給客戶帶來一些額外的資產增值收益。
Morgans 是澳洲最大的浮動利率債券的發行商。所有保險級別最高的浮動利率債券發行企業，每次都會來找我們來幫助發行他們新的債券。有些新發行的債券因為回報率較好 (Margin 較高)， 常常會被市場搶購。作為 Morgans 的客戶就可以優先取得這些投資機會。 尤其澳洲政府去年搬出了新的法規， 禁止了散戶自由申請或者延續投資這類產品的機會， 也就是說散戶必須要有專業投資人士提供個人建議 (Personal Advice) 才可以拿到這些新發行的產品或者參加同一產品的續發。
當然，由於浮動利率的企業債券，投資者必須了解這類投資比傳統固定利息（如定期存款）具更高的風險。如果發行企業的償付能力存在風險，那麼可能無法把全部的 $100 拿回來。在您決定投資企業債券之前，請諮詢專業人士有關發行企業的情況。以銀行債權為例，如果銀行保證金水平低於 APRA (澳大利亞審慎監管局) 最低要求，同時銀行無法從股東那裡籌集資金以滿足 APRA 要求，那麼根據這些企業債券的條款，APRA 可能會要求銀行把這些債券轉成銀行的股份。到目前為止澳大利亞的銀行債券史上，還沒有發生過這樣的情況, 即使是2008 經濟危機的時候也沒有發生。
但這種情況發生的風險並非為零，所以每當新的銀行債券發行時我們必須衡量銀行的償付能力和收益率，我們必須看看銀行的業務及其進展情況，我們必須看看澳大利亞銀行儲備金的情況和 APRA 如何監控它。同時還會跟蹤澳洲經濟情況和房地產價格變化。作為 Morgans 的投資顧問， 我們會不斷幫助客戶有效管理這些投資， 儘可能把這類投資的風險降到最低。
如果您想了解有關投資的更多信息,請與於我們聯繫。
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