防禦性vs成長型 一張表格詳解多樣化的投資分配，科學建立投資組合

資產配置可以說是投資管理的基石之一。研究表明，不同投資組合之間回報差異的很大一部分源於資產配置不當，而不僅僅是入場時機或者是個股的選擇問題。

多樣化的投資分配 (Diversification)

俗話說：不要把所有的雞蛋放在一個籃子里。在澳洲，真正聰明的投資者都會明白這個道理，並且積極地去做好資產的合理分配。

資產配置的關鍵就是多元化。通過分散投資到不同類型的產品中，不僅可以降低投資組合虧損的可能性，還增加了這個組合賺錢的機會。當然，無論你選擇什麼樣的資產配置，都沒有辦法完全消除風險。投資總是會有風險的存在。

多樣化的關鍵原則之一是”權衡投資的風險和回報”。了解各資產行業的風險和回報比率非常重要。如果想要的回報越高，需要承擔的風險就越大：反之亦然。

投資者做出的最重要的決定之一是權衡各種資產類別的比重，因為不同的選擇將從根本上決定這個投資組合的長期投資回報和波動程度（穩定性）。

幾乎每個投資者都要面臨的難題是，很難準確預測每個資產類別在未來的具體表現。當一個行業暫時表現不佳時，另一個行業可能反而表現非常優異。如果你將所有資金都放在一個資產類別中，比如說我們身邊有些人只涉及房產投資，那他們可能會很容易錯過其他行業的潛在的優異回報。

因此，擁有各種資產類別的多樣化的投資組合可以有效幫助投資者”對沖賭注”。通過投資於不同的資產而分散風險，就創建了一個健康的投資組合，這樣可以在一定程度上將一個單一行業可能遭受的損失降低，同時在其他的行業獲得收益。總體效果是，您可以逐漸緩衝波動並”平滑”您的投資回報。

收入型和增長型資產

成功的資產配置意味着以儘可能低的風險實現您想達到的目標。要做到這一點，投資者需要了解各種資產類別和產品的特性。

您可以從下表中看到，固定利率的產品屬於低風險的投資產品，雖然有點收入，但幾乎沒有增值。另外一類的投資比如股票具有很強的資本增長潛力，但風險係數也會提高。

*並非所有固定利息和債券型產品都是低風險的。許多上市的固定利率債券具有與股票相似的特徵，因此具有較高風險和較高回報的特徵。

我們想說的是，風險和回報是緊密相連的。換句話說，不要傻傻的期望高回報的投資不帶有風險，也不要不切實際的期望保本類型的投資會帶來很高的回報。

同樣，股票和房地產等增長型資產可能看起來風險更大，但是，在足夠長的投資時間段里，這些資產的回報會大概率的高於防禦型資產。因此，對希望積累財富的投資者來說，更多的配置成長型資產是必不可少的。股票和房產也可以是一個很好的收入來源，尤其是有些收入還可以帶來稅方面的好處。例如，折舊津貼可以抵消租金收入，股票可以有分紅的收入並且帶有紅利抵免。

股息紅利抵免 (franking credit) 的好處

投資澳洲股票的股息裏面很多都帶有 franking credit。這是澳洲獨有的, 是一種自1987 年政府設立的一個稅收系統（imputation system）。因為上市公司給股東分紅的時候已經繳納過公司所得稅， 那股東收到股息後要以自己的邊際稅率 （ marginal tax rate ）再交稅，為了避免這種雙重徵稅, 政府就推出了 Franking credit。 

由於收到紅利抵免的稅務優惠這意味着股息收入的實際總收益要高很多。 投資者經常犯的錯誤是將銀行利率與股息收益率進行直接比較。銀行利率是很容易算出，而股息收益率還要把 franking credit帶來的收益考慮進去。比如說一年5%的股息帶有franking credit， 它實際的收益率是和7%的銀行利率一樣的。 

在目前現金利率低於1%的超低利率環境下，這是一個特別重要的因素。下表比較了不同的利率/收益率。

科學的配置，合理的投資組合

收入型和成長型資產的合理配置取決於個人的具體情況和風險偏好。大多數投資者其實已經通過自住房有了房產類的配置，那麼就要着重在其他類型資產的配置：要涉及股票和固定收益類型的資產的配置。 

 一般來說，如果您有計劃長期投資股票類資產的計劃，您對股票的配置就要提高。原因是，投資的時間跨度越長，股票類投資表現遠遠好於固定收益資產的可能性就越大。 

投資期限較短的投資者應着重配置現金和固定收益產品，因為短期持有股票的風險很大。例如，雖然股票的長期回報率為 7% – 10%，但從中找出任何一年的回報率是從負 30% 到正50% 不等。然而，隨着持有期的拉長，預期回報率的波動性會降低，而且8 到10 年投資的回報率會大概率的接近7%至10%的範圍。 

資產配置決策的一個非常重要的因素是您是否快要退休。隨着退休的臨近，投資者應該考慮增現金和固定收益產品的配置。原因是，退休人士不再有工資收入可以支持他們度過股市偶爾出現的低迷期。在這種情況下，您必須結合實際情況重新考慮自己的風險承受能力。

結束語

無論您在投資中採用了什麼資產配置方案，您都需要評估自己的預期。非常重要的一點是，您的期望回報值要與經濟的現狀相符合。當經濟增長強勁，利率低時，增長型資產往往表現優異，而當增長放緩和利率上升時，往往收入型資產表現會更好。

世界上沒有人可以非常精準的預測各種投資組合某個時間段的回報率。因此，投資者應該把精力放在尋找最適合個人需求的資產配置上，科學的建立一個在千變萬化的投資環境中都可以有良好表現的投資組合。

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